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责任编辑：陈平今日小米开市股价‘破发’，雷军称还未看过股价，但据同事说已经远超公司预期，小米是基本面出色的创新公司，长期表现会越来越好。于今日传媒午宴上，公司首席财务官周受资亦称公司未来有良好策略及很多发展机会来支持公司发展，更看重公司长远的表现，而非短期股价波动。

在业内人士看来，监管部门此举不会全面要求中小银行统一执行。值得一提的是，此前监管部门所要求各银行将逾期90天以上贷款计入不良贷款，并不是针对某一家，而是所有银行。提高银行风险承受能力截至2018年6月末，部分上市的银行未将逾期90天以上贷款全部计入不良贷款。而从2018年年报数据来看，更多上市银行已经严格执行监管要求。

非典疫情对中国房地产市场和香港房地产市场的影响也是短期的，机制略有不同。2003年我国房地产行业正处于上升期，全年商品房销售面积同比增长29.1%，商品房销售金额同比增长34.1%，增速也创下了97亚洲金融危机以来新高。尽管2004年增速有所回落，但市场增速在2005年再次创出新高。从阶段性影响来看，全国商品房销售增速3-4月出现一定幅度下滑，但5月开始修复。受灾严重的北京和广东区域，也和全国数据表现出同样的特征。必须承认，2003年房地产销售呈现了前高后低的现象，但主因仍是对房地产的宏观调控以及货币收紧应对经济过热所带来的的影响。香港楼市自1998年亚洲金融危机后持续保持低迷，中原城市指数自1998年开始经历了7年下跌，在2003年“非典”期间香港楼市调整已直接尾声，从交易上看2003年Q1和Q2持续下滑，2003年5月香港中原城市指数报价31.37创下历史最低点，“非典”疫情在一定程度上加快了楼市出清。随后伴随着“非典”的结束、港府实质性暂停八万五公屋计划等，香港楼市回升并出现了五年的牛市。

同时，农村基础设施也将提档升级。《规划》中明确，将按照“十个一”（即一个村“两委”会议室、一个党员活动室、一个村史村志室、一个便民服务中心、一处文体活动广场或街心公园、一间农家书屋、一个公共停车场、一套广播系统、一套监控与警务系统、一个党务村务财务公开栏）的标准，规范建设村庄基础服务设施。到2020年，“十个一”的村庄基础服务设施建设标准基本普及，并保持良好运行状态。在乡村的交通物流设施建设方面，推进涉农电子商务平台建设，加快区物流中心、乡镇物流站和村级物流点三级物流体系建设，到2022年实现“村村通快递”。

不过也要看到，管理层一直在积极采取措施进行应对，比如积极的财政政策和稳健的货币政策的实施、去杠杆转变为稳杠杆、央行连续定向降准，上个月底中央政治局会议定调稳住经济，对稳经济高度重视，因此我们对未来宏观经济也不必太过悲观。股市是经济的晴雨表，短期内市场仍可能处于震荡的格局，市场底部的出现需要一个过程。从长期来看，决定股价走势的总归是上市公司业绩的增长，因此我们应当关注有基本面支撑、业绩持续稳定增长，同时估值与业绩匹配甚至低估的细分行业龙头。

我们对阿里巴巴的财务模型进行了敏感性测试，假设一季度因为运力不足等因素，使得工作天数减少15%，对应GMV比原先预计值也降低15%，即影响了阿里巴巴FY2020财年Q4的收入利润。但是随着疫情结束，FY2021的经营又会逐渐恢复到正常情况下的水平，但是我们认为随着运力释放供给短缺缓解，之前压抑的需求海释放，同时从消费者心理上在疫情缓解初期可能会更倾向于线上购买，综上我们认为对阿里核心商业影响不大，我们不改变之前的整体盈利预测，以及阿里巴巴241美元/ADS，对应港股234港币/股的目标价。